湖广转债070665打新价值分析

　　湖北广电开启可转债申购，简称“湖广转债”，规模为17.34亿，申购代码为070665，喜欢申购可转债的朋友千万不要错过哟。

　　转债条款分析

　　债底为83.89元，YTM为2.19%。湖广转债发行期限为6年，票面利率为第一年0.5%、第二年0.8%、第三年1%、第四年1.5%、第五年1.8%、第六年2%，到期赎回价108元(含第六年的利息)，则到期收益率YTM为2.19%。债券信用等级为AA+，按照2018年6月26日1至6年期AA+企业债到期收益率计算(分别是4.9474%、4.9900%、5.0000%、5.1175 %、5.1928%、5.3055%)，债底价值为83.89元。

　　平价为85.04元，股本稀释率为26.82%。湖北广电(000665.SZ)6月26日收盘价为8.64元，初始转股价为10.16元，初始转股价值85.04元。发行规模17.3359亿元，如果以初始转股价10.16元，对公司总股本的稀释率达到26.82%，流通股稀释率达26.82%。

　　湖广转债上市初期价格分析:预计上市价格在[91，95]区间

　　湖广转债初始平价84.45元，正股估值不贵。基本面上，湖北广电是湖北省有线电视网络运营商龙头，近年来受到三网融合政策及新媒体快速崛起的影响，有线电视业务压力增加。为应对行业景气下行，公司由传统广电向智慧广电转型，通过新业务开拓及资本投资为业绩注入新增长点。2017年公司实现营业收入26.12亿元，同比增长5.23%，实现归母净利润3.35亿元，同比增长10.56%。参考目前存量券中同行业标的吉视转债及平价85元附近的估值中枢，结合基本面和发行规模，我们预计湖广转债上市转股溢价率在8%-12%，中枢10%，上市初期价格在91-95元区间。

　　湖广转债打新分析

　　湖广转债(上市公司：湖北广电)，可转债申购代码070665，上市地：上海。

　　上一个交易日湖北广电收盘价为8.69元，湖广转债的转股价是10.16元，债价格为100元。转股溢价率：

　　转股数量：100/10.16=9.843股

　　转换价值：9.843x8.69=85.54元

　　溢价率=(100-85.54)/85.54=16.90%

　　仅从溢价率看，湖广转债打新的安全性很低，不建议参与。