[ 2019-05-30 11:17 股票网 ]
或仍是23倍PE报价
在上述私募基金人士看来，对科创板的询价，证监会并无特殊要求，且每个机构可以申报不超过3档的拟申购价格。由于对一致预期报价的偏离都要承担被剔除的风险，所以询价差异影响不大，尤其在科创板发行初期，机构仍会以不超过23倍市盈率“天花板”的方式报价。
“相对成熟的企业，比如满足中小板主板创业板条件的企业，它的估值还是不应该有太大的脱离;我们讲的特殊性估值只存在于特殊阶段的企业，而不是盈利模式成熟、已经过了快速发展期的企业，除非是体量特别大的，像一些芯片企业等。对绝大多数企业而言，盈利有4000万~5000万以上，PE估值法是一个较好的估值方式。”他说。
根据目前科创板申报资料，申报企业在估值定价时PE是一个重要的估值指标。
例如杭州鸿泉物联网的招股说明书披露，2015年9月，北大千方以8800万元价格受让55%股权，对应公司整体估值1.6亿元，以2015年承诺业绩1700万元计算，PE倍数为9.41;2017年6月，北大千方以8118.88万元价格转让公司12.49%股权，对应公司整体估值6.5亿元，以2017年承诺业绩2650万元计算，PE倍数为24.53。
“定价是个很复杂的事情，光看PE肯定也不行，比如亏损的企业没有PE、微利企业没有PE。从现在角度来看，估值体系是多元化的，而不能简单看待。”上述公募基金经理说。
多位分析人士均表示，对于不同类型和不同阶段的科创企业，会使用不同的估值方法。
在鹏华基金稳定收益投资部总经理姜山看来，科创板打新也是市场化定价，里面必然牵涉到公司的定价是否合理，哪些公司参与，哪些公司不参与。甚至那些不参与的公司，如果破发后在某一时间是否有价值。从这个角度看，科创板打新是非常有技术含量的。当然新股投资的核心还是对公司中长期价值的判断。
“如果亲身参与了2009年到2014年的市场化新股询价，看到许多公司破发，市场有几年也表现不好，这就非常考验公司的定价能力了。”姜山表示。
“科创板的投资风险主要在于价值判断，因为有很多创新型企业，如何判断其中长期投资价值和短期市场价格的关系，寻找合适的买入时点十分关键。交易风险主要是在头5天没有涨跌幅限制之时，需要避免过往出现的风险再次产生。”他表示。